如何才能战胜市场呢？格雷厄姆给出的答案非常精辟：要想在证券市场上取得投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考。
而在诺安基金权益投资事业部总经理韩冬燕看来，投资业绩是投资理念、策略布局和研究深度的综合反应，基金经理需要具备投资组合的整体驾驭与动态平衡能力，更需要具备深厚的产业与基本面研究功底；既有长期基于宏观视角系统性的思考，也要有长期扎根于产业一线的深耕。
韩冬燕认为，基金经理要做到长期不偏执并不容易，只有不断打磨、升级投研制度，共创平台、平台赋能，才能实现基金经理螺旋式上升、进步。基金经理能力圈的拓展，是自我提升的结果，也是平台赋能的结果。
而韩冬燕本人的投资业绩也的确做到了以实力致胜。
精准布局获取超额收益
韩冬燕2010年加入诺安基金，2015年起担任基金经理，现任权益投资事业部总经理。她目前管理规模大约25亿出头，管理诺安先进制造股票、诺安行业轮动混合、诺安中小盘精选混合等基金的时间都已超过6年，且输出了可持续的亮眼业绩。
以诺安中小盘精选混合为例，银河证券数据显示，截至2023年9月29日，该基金过去两年净值增长率在1049只同类基金中位居第45名；而过去一年净值增长率更是达到24.37%，同期业绩比较基准为0.66%，高居同类基金第7名【具体为7/1448，同类为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)，发布日期2023.9.29】。
此外，截至2023年9月29日，韩冬燕所管理的诺安行业轮动混合（A类）和诺安先进制造股票(A类)，过去一年的净值增长率分别达到32.13%和30.51%，同期业绩比较基准为-0.14%、-1.55%，在同类基金中分别位居第三名和第二名【诺安行业轮动排名为3/1448,同类为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类),诺安先进制造排名为2/317，同类为标准股票型基金(A类)】。
在过去一年震荡市下取得如此成绩，的确难能可贵。
在诺安中小盘精选混合中，韩冬燕做到了精准布局。该基金一季报显示，今年一季度实现大涨的中国电信和中国联通为基金彼时的第一和第二大重仓股，这两只股票早在2022年三季报时就已率先进入该基金前十大重仓股。
韩冬燕接受采访时表示，她对通信板块的关注早在2017年中国联通启动混合所有制改革时就开始了，“这也是我关注到的比较早期的积极定性变化”。韩冬燕表示，当时她就系统地比较了中国运营商和美国运营商的业务发展、盈利能力和在资本市场中的估值水平，之后基于对于行业的全面了解，逐渐将单一的个股机会拓展为整个行业。
投资“八字”方法论
如何持续输出不俗投资业绩？韩冬燕基于自己多年的投资经验，提炼出了一组针对行情从低谷到高潮完整演绎的“八字”方法论：逆取、证加、顺守、溢卖。
所谓逆取，是在行情低迷时进行左侧逆向加仓。韩冬燕表示，要做到这点需要在市场低位时敏锐捕捉到关键性的定性变化，同时对定量变化保持期待。
但在这个阶段，市场的基本面演绎是复杂的，经常会有左侧时间成本过高或者陷入价值陷阱的错误，投资决策需要通过定性判断和定量验证的方式来动态观测与调整。因为定性判断的公司基本面可能为时过早，需要用定量方式去验证财务指标，提高买点成功率。此外，还要防范行情启动的等待时间过长，即买点要选择在一个被更多人看到，能实现更大共识的位置，这样才能实现从量变到质变，实现上涨的趋势。逆取成功，投资则能实现“戴维斯双击”，收益来源是估值提升和盈利增长兼具。
在行情起来后，上涨初期的投资策略则随之变为“证加”，即在逻辑证实后对标的进行加仓，避免“买的不够”的遗憾。到了上涨中期，投资策略则换为“顺守”。韩冬燕说到，这种策略主要是规避“卖的过早”的问题，一般会选择在成长过程中且有长期较大发展空间的公司，与逆取相比更偏“右侧”，逆取选的是“变好、变快、低估”的公司，顺守则是选“好、快、不贵”的公司。到了上涨后期，投资策略跟随变为“溢卖”。韩冬燕解释到，从“好、快、不贵”框架来看，行情演绎到这个阶段，如果个股基本面发生变化，不符合“好公司”界定则可卖出；此外从估值角度，避免简单线性地估值，要综合考虑不同角度估值指标、长期空间、持有期收益率、持有期的机会成本等，如果都已高估或者风险收益比大幅下降，则要卖出。
“这是一个动态调整的过程，时刻需要从长期、横向的角度去考虑和权衡。”韩冬燕说到，这一策略操作过程中有两个要点贯穿始终，一是绝对性损失风险的控制，二是持续优化行业配置和个股选择。
韩冬燕表示，“复盘过去的投资实践，投资也是令人着魔的智慧挑战。投资的核心在于预判未来，阶段性的成果不难出现，但阶段性成果背后可能不是实力而是偶然，投资中需要尽力客观地总结出可持续正确决策的能力。”
2023年上半年，在权衡长期和短期后，韩冬燕在科技、消费和新能源等代表未来的行业方向上进行了相关配置，在科技大方向中对通信运营商、产业数字化和智能物联等相关细分领域进行了重点配置，从微观的、长期的角度精选能符合长期收益率预期的优秀中小市值个股。
展望未来，韩冬燕表示，市场估值总体处于历史偏低区域，较为充分甚至过度反应盈利预期的下行，而宏观政策已经明确变化，流动性较为宽松，基本面和预期会渐进向上修复，积极的变化会逐渐被市场感知。中观角度，以科技、高端制造为代表的新产业趋势向好。中微观角度，能反映经济复苏和结构优化、中报盈利表现较好的细分方向和优秀公司将逐渐体现盈利驱动的机会。
化短期业绩为长期业绩
复盘韩冬燕过往的投资业绩，不难发现，这种感悟来源于她对于曲线起伏的切身体会。
以韩冬燕从2015年11月开始管理的诺安先进制造A为例，银河证券数据显示，2016-2018年间该基金年度排名始终保持在同类前1/4，尤其是2016年、2018年，从宏观变化和市场总体估值水平出发，对市场不甚乐观的判断驱使韩冬燕冷静降低了仓位，逆境中凸显出其不凡实力，产品也收获了同类排名1/106、13/166的亮眼业绩。但产品策略并未时时适合市场风向。2019年成长风起，诺安先进制造在市场的排名急转直下，这期间她不断反思，进化心性，优化策略，与团队共同成长。从保守到客观心性，从惧怕到拥抱波动，从稳到稳中有进，这一程艰难的经过对韩冬燕来说是“修业”也是“修身”，客观、平和、自律、耐心，是磨练后的逐渐懂得，她也逐渐确立了力争在避免永久性损失风险的基础上，获取长期更优秀回报的投资目标（2016年统计区间为2016.1.1-2016.12.31，排名为1/106，发布于2016.12.31；2017年统计区间为2017.1.1-2017.12.31，排名为22/136，发布于2017.12.31；2018年统计区间为2018.1.1-2018.12.31，排名为13/166，发布于2018.12.31）。
2020年，在坚持和进化后，韩冬燕开始奋起直追，并于近年来逐渐稳定将“短期风光”真正化为长期业绩——截至2023年9月29日，据银河证券，诺安先进制造A近七年同类排名仍保持在前6%，而过去一年业绩更是位居同类型基金次席【近七年排名7/121，过去一年排名2/317,同类为标准股票型基金(A类)，发布于2023.9.29】。
在她看来，投资实践是心性的反映，但无论是基金经理还是团队管理者，做好投资最根本的，都是需要具备一颗“光明心”。她解释到，“光明心”是敬畏之心、修己之心、利他之心，是让老人安之、朋友信之、少者怀之。这是她生活中的格局，也是投资上的态度。投资理念背后是价值观，因为投资与生活相同，都要通过修行来做最好的自己。“尽量长的业绩记录”是一位基金经理能获得投资者信任的前提条件，“尽量好的长期年化回报”则是获得投资者信任的必要条件。每位基金经理应该都会经历过阶段性的业绩波动，但优秀的投资人，往往能通过长期动态复盘将过往实践转变为持续成长的智慧修行。
当然，取得如此优异的业绩离不开团队支持。为实现高质量发展，近年来，诺安基金不断强调“平台型”公司打造。投资方面，通过持续提升投研体系，加强投研一体化建设，持续提高投研互动效率，依托产业小组和主题讨论机制，由基金经理和研究员共同挖掘面向未来的大主题性投资机会，搭配科学化、流程化、高度细分的投资流程及严格的风控机制，以平台之力为投资提供支撑。
风险提示：诺安中小盘精选基金、诺安先进制造基金、诺安行业轮动基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。
市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
韩冬燕，硕士，具有基金从业资格。曾就职于华夏基金管理有限公司，先后从事于基金清算、行业研究工作。2010年1月加入诺安基金管理有限公司，从事行业研究工作，现任公司总经理助理、权益投资事业部总经理。2015年11月起任诺安先进制造股票型证券投资基金基金经理，2016年9月起任诺安中小盘精选混合型证券投资基金基金经理，2017年6月起任诺安行业轮动混合型证券投资基金基金经理，2019年4月至2023年9月任诺安恒鑫混合型证券投资基金基金经理，2023年2月起任诺安低碳经济股票型证券投资基金基金经理。
【诺安中小盘精选混合基金】本基金成立于2010.4.28，由诺安中小盘精选股票型证券投资基金更名而来。2016.9.13至今，韩冬燕担任基金经理。本基金2018-2022年净值增长率分别为：-15.57%、20.60%、37.48%、13.99%、-19.62%，同期业绩比较基准收益率分别为：-25.51%、26.38%、23.08%、9.65%、-16.97%。（数据来源：诺安中小盘精选混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中证700指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%）
【诺安行业轮动混合基金】本基金成立于2017.6.23，由原诺安保本混合型证券投资基金保本周期到期后转型而来。2017.6.23-2019.1.11，谢志华担任基金经理；2017.6.23至今，韩冬燕担任基金经理。本基金于2023年9月27日起分设A、C两类份额，A类2018-2022年净值增长率分别为：-11.71%、28.66%、47.24%、19.23%、-20.12%，同期业绩比较基准收益率分别为：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（数据来源：诺安行业轮动混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数收益率+40%×中证全债指数收益率）
【诺安先进制造股票基金】本基金成立于2015.8.21。2015.11.5至今，韩冬燕担任基金经理。本基金于2023年9月27日起分设A、C两类份额，A类2018-2022年净值增长率分别为：-16.38%、28.81%、46.17%、20.20%、-20.43%，同期业绩比较基准收益率分别为：-19.17%、29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88%。（数据来源：诺安先进制造股票型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中证全债指数）
